A Stripe foi fundada em 2010 pelos irmãos Patrick e John Collison e construiu sua reputação como infraestrutura de pagamentos para desenvolvedores e empresas. É uma empresa privada, avaliada em cerca de US$90 bilhões em operações recentes, mas com avaliação de até US$159 bilhões após recompra de ações. Em outras palavras: é uma das maiores empresas privadas de tecnologia do mundo fazendo uma oferta bilionária por um concorrente listado em bolsa.

A Advent International é uma gestora global de private equity com histórico de grandes transações em setores financeiros e de tecnologia. Sua presença na oferta sugere uma estrutura de aquisição que pode envolver reestruturação operacional ou desmembramento de ativos do PayPal após uma eventual conclusão do negócio.

A oferta conjunta com a Advent representa a formalização de um interesse que havia sido reportado anteriormente em caráter preliminar.

O PayPal em queda estrutural

Para entender o que está em jogo, é preciso recuar alguns anos. No pico da pandemia, quando o e-commerce global disparou, o PayPal chegou a ser avaliado em mais de US$300 bilhões. Hoje, a oferta da Stripe e da Advent avalia a empresa em US$53 bilhões, uma queda de 85% em relação ao valor máximo.

E isso não é por acaso. O PayPal perdeu espaço para soluções nativas de plataformas como Apple Pay e Google Pay no mercado de pagamentos ao consumidor. Ao mesmo tempo, fintechs mais ágeis avançaram em nichos onde o PayPal tinha presença relevante. A empresa trocou de liderança como resposta, mas não recuperou o crescimento.

O resultado é uma companhia que ainda tem escala global (base de usuários, presença em marketplaces, integração com grandes varejistas) mas que não encontrou, por conta própria, o caminho de volta à relevância que tinha há cinco anos.

A lógica da Stripe nesse movimento

A Stripe tem um perfil complementar ao do PayPal. Enquanto o PayPal tem maior penetração no consumidor final e em transações de e-commerce, a Stripe construiu sua base com foco em empresas e desenvolvedores que precisam de infraestrutura de pagamentos flexível e escalável.

Uma eventual fusão uniria as duas abordagens: a profundidade técnica e o posicionamento B2B da Stripe com a escala de usuários e a presença no varejo digital do PayPal. Para a Stripe, isso representa acesso imediato a uma base instalada que levaria anos para construir organicamente.

Há outro elemento na equação: o IPO. A Stripe ainda não abriu capital. Fazer uma aquisição da magnitude do PayPal (com apoio de uma gestora de private equity) antes de um eventual IPO é um movimento que pode tanto fortalecer o valuation da empresa quanto complicar a operação, dado o tamanho da integração envolvida.

Consolidação como nova fase do mercado

O que essa oferta revela vai além dos dois players envolvidos. O mercado de pagamentos digitais viveu anos de expansão acelerada, com novos entrantes, modelos de negócio diversos e uma corrida por participação de mercado via produto e distribuição. O que está acontecendo agora é diferente.

Quando uma empresa avaliada em US$90 bilhões propõe pagar US$53 bilhões por um concorrente histórico que perdeu 85% do valor de pico, isso não é só uma aposta em um ativo descontado. É um sinal de que a fase de consolidação chegou: a competição por espaço começa a se resolver via M&A, não apenas via inovação de produto.

Players que pareciam intocáveis (pelo tamanho, pela base de usuários, pela história) estão vulneráveis quando perdem o momentum de crescimento e o mercado encontra alternativas mais convenientes. O PayPal é o exemplo mais visível disso no setor de pagamentos digitais. E a Stripe, ao fazer essa oferta, aposta que a escala adquirida supera qualquer complexidade de integração.

O deal ainda depende de confirmação oficial e, se concluído, de aprovações regulatórias. Mas independente do desfecho, o movimento já reposicionou o debate sobre quem vai liderar o mercado global de pagamentos na próxima década (e deixou claro que o tabuleiro está sendo redesenhado).

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Os exits via M&A de unicórnios atingiram o recorde histórico em 2025, com 36 deals totalizando US$67 bilhões em valor, ante apenas US$7 bilhões em 2024. O salto não foi só nos números: foi no tamanho dos cheques.

Mas quando o recorte muda de unicórnios para o universo mais amplo de startups com capital venture, um ranking diferente emerge. Segundo os dados, os adquirentes mais ativos de startups seed e venture-backed nos últimos três anos são Salesforce, OpenAI e Snowflake. 

Ao todo, 79 empresas realizaram estratégias de M&A com três ou mais aquisições no período, mas apenas seis fecharam seis ou mais deals.

Salesforce: volume como estratégia

A liderança da Salesforce não é surpresa para quem acompanha o histórico da empresa. A gigante de software de São Francisco acumula pelo menos 91 aquisições nos últimos 20 anos e acelerou o ritmo nos últimos 12 meses com foco declarado em IA agêntica.

Apenas em 2025, foram dez startups de IA adquiridas, incluindo Spindle, focada em analytics de agentes, Qualified, voltada à automação de marketing, e Doti, plataforma de busca agêntica para empresas. A CB Insights aponta a Salesforce como a maior adquirente de startups de IA do período.

No momento, a Salesforce já tem distribuição, base de clientes e infraestrutura de vendas. O que ela compra, em grande parte, é velocidade de produto e talento especializado que seria muito mais lento de construir internamente.

OpenAI: de zero a máquina de M&A

O caso mais revelador do ranking é o da OpenAI. A empresa praticamente não existia como compradora até 2024, fez apenas uma aquisição em 2023 e duas em 2024. Em 2025, foram oito aquisições.

E em 2026, a empresa já se aproxima desse total apenas nos primeiros meses do ano, com compras como Convogo (consultoria em GenAI), Torch Health (saúde digital com IA) e Crixet (edição LaTeX).

O deal que melhor resume a ambição da OpenAI nesse período: a compra da Io por US$6,5 bilhões, startup de hardware focada no desenvolvimento de dispositivos físicos com IA, co-fundada pelo designer Jony Ive, nome por trás da identidade visual de décadas da Apple. Não foi uma aquisição de produto, foi uma aposta na camada física do futuro da IA.

Snowflake: profundidade antes de escala

A Snowflake fecha o pódio com 19 aquisições totais, num perfil mais seletivo e orientado à infraestrutura. O destaque do período foi a compra da Observe, plataforma de observabilidade de IA que levantou mais de US$460 milhões em venture antes de ser adquirida, sinalizando que a Snowflake não hesita em pagar caro por ativos técnicos que fortalecem sua posição em dados e cloud.

Os deals que definiram o mercado em 2025

Além do ranking de volume, alguns negócios individuais moldaram a percepção do mercado. O Google planejou a maior aquisição de startup da história, de US$32 bilhões pela Wiz, empresa de segurança em cloud. A ServiceNow adquiriu a Moveworks por US$2,85 bilhões. E a Capital One comprou a Brex por US$5,15 bilhões.

Em todos esses casos, o denominador comum foi o mesmo: IA, infraestrutura ou ambos.

Por que o perfil dos compradores mudou

Alguns elementos explicam o momento atual do M&A de startups e podem ajudar founders a avaliarem suas opções.

A primeira é o acqui-hire como estratégia primária. Com talento em IA escasso e caro de recrutar individualmente, compradores estão adquirindo startups inteiras para contratar o time. Especialistas apontam que, para empresas de IA, o comprador obtém acesso imediato a arquiteturas de modelos proprietários, plataformas de inferência e integrações sem precisar arcar com os custos de treinamento do zero.

A segunda é a disposição crescente dos founders em vender mais cedo. Com down rounds atingindo a máxima da década em 2025 e a próxima rodada incerta para muitos, founders estão optando pelo M&A em vez de aceitar diluição severa, especialmente startups que têm tecnologia sólida mas enfrentam dificuldade de escalar go-to-market.

A terceira é a divisão cada vez mais clara entre IA e todo o resto. Aquisições de startups de IA representaram 7,5% de todos os exits em 2025, ante 4,9% em 2024 e a precificação nesses deals é dominada por IP e talento, não por receita ou múltiplos tradicionais. Como analistas de mercado descrevem, o que se vê hoje “não é uma tendência, é um reset”, a IA passou de aposta futurista para fundação comercial.

O que esperar de 2026

O ritmo de aquisições da OpenAI nos primeiros meses do ano e a continuidade da consolidação em fitness, saúde digital e enterprise software indicam que o mercado não deve desacelerar.

A questão para founders não é mais “se” haverá comprador, é “para quem”, “quando” e “em que termos”.

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Fundada em 2023, a Advolve desenvolveu uma tecnologia capaz de gerar, analisar, testar, refazer e redistribuir milhares de peças publicitárias automaticamente, inclusive em canais externos ao app. A arquitetura proprietária de IA executa testes simultâneos, ajusta criativos em tempo real e aloca investimento de acordo com os elementos que performam melhor.

Desde que entrou no mercado de publicidade em 2021, o iFood tem usado sua base de usuários como um dos ativos mais valiosos para anunciantes. Mais de 230 empresas já anunciaram nas verticais de restaurantes, supermercados, farmácias e pet shops, com os maiores anunciantes registrando incremento de mais de 40% de receita via iFood Ads. Em 2024, a vertical voltada para a indústria cresceu 70%.

A aquisição da Advolve expande esse potencial. Juntas, as empresas poderão segmentar públicos, ajustar criativos e medir resultados em tempo real, em uma escala operacional impossível sem IA, conectando objetivos de marca, dados comportamentais e performance de forma dinâmica.

Startup seguirá atuando de forma independente

Os fundadores João Sobreira, João Paulo Martins e Djary Veiga, junto a todos os funcionários da Advolve, permanecem na operação, que seguirá atendendo clientes externos com foco na indústria de bens de consumo. A startup também continuará avançando em testes fora do aplicativo do iFood, oferecendo uma solução 360º para campanhas publicitárias.

A Advolve já havia sido validada anteriormente pelo braço de venture capital da Prosus, holding dona do iFood, que investiu US$5 milhões em fevereiro, em uma rodada minoritária.

Uma aposta clara em retail media, IA e escalabilidade

A aquisição ocorre em um momento em que o mercado de retail media cresce aceleradamente no Brasil, com plataformas de consumo migrando para o papel de veículos de mídia, monetizando dados, audiência e distribuição. Para o CEO do iFood, Diego Barreto, o movimento marca um novo momento da empresa.

“A Advolve transforma campanhas em sistemas vivos, capazes de aprender, evoluir e se otimizar em tempo real. Com essa união, somamos tecnologia e inteligência artificial a uma grande audiência de usuários. O futuro da publicidade chegou e ele fala a linguagem da inteligência.”

Com a compra, o iFood adiciona mais uma peça à sua estratégia de diversificação e consolida sua posição como um dos principais players de advertising do país, agora com IA nativa, escala massiva e uma operação que conecta marcas ao consumidor dentro e fora do seu ecossistema.

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Depois de um período de cautela, o mercado global voltou a se mover em ritmo acelerado. E, mais do que nunca, as aquisições deixaram de ser uma questão de oportunidade para se tornarem parte da estratégia de crescimento das big corps.

O que muda é o propósito. As big corps não estão apenas comprando empresas, mas comprando tempo para encurtar ciclos de desenvolvimento, integrando talentos e transformando aquisição em estratégia.

O que as big corps estão comprando agora

A lógica por trás dos novos movimentos de M&A é menos financeira e mais estratégica. As empresas estão adquirindo tecnologias, talentos e modelos de operação que aceleram a transformação interna.

No radar, aparecem principalmente startups nativas de IA, capazes de trazer diferenciais imediatos em automação, personalização e produtividade. O caso da Workday, que comprou a sueca Sana por US$1,1 bilhão, é simbólico. E isso não apenas pela cifra, mas porque representa o novo tipo de aquisição corporativa de comprar tecnologia que encurta anos de desenvolvimento.

No Brasil, nomes como TOTVS e Sankhya usam a tática há anos para consolidar posição e ampliar o portfólio de soluções, mas agora, o foco está em aquisições que conectem tecnologia e eficiência.

A TOTVS segue com a tese de fortalecer o core e expandir fronteiras. A empresa tem usado aquisições, como a da Linx, para acelerar frentes de inovação e ampliar sua oferta em mercados complementares, como analytics, fintechs e soluções de produtividade.

A Sankhya, por sua vez, reforçou o apetite em 2025 com a compra da Lincros, sua décima aquisição desde o início do ciclo de expansão. A companhia anunciou R$200 milhões reservados para novas operações até 2026, mirando negócios que tragam diferenciais tecnológicos ou de mercado.

Lá fora, o movimento também ganha força. A francesa Mistral, conhecida como “a OpenAI da Europa”, não apenas levanta rodadas bilionárias, mas já estrutura uma equipe dedicada a mapear e adquirir startups que complementam seu ecossistema de IA.

Em comum, todas essas empresas têm algo claro: o crescimento orgânico já não é suficiente. A vantagem agora está em quem consegue integrar rápido (tecnologia, pessoas e cultura) sem perder o ritmo da operação.

Sinais de mercado que importam para founders

O que parecia um movimento pontual virou tendência de mercado. Só na Europa, já foram registradas mais de 100 aquisições envolvendo startups nativas de IA em 2025, superando todo o volume de 2024.

Quase 85% dessas operações são de empresas em estágio inicial, o que mostra o apetite das big corps em antecipar o acesso a tecnologias e talentos antes que cheguem ao mainstream.

Nos Estados Unidos, o ritmo também é acelerado, com operações bilionárias, como a da Workday, reforçando a incorporação direta de IA ao core.

No Brasil, a movimentação não fica atrás. Até agosto, o mercado nacional de M&A movimentou mais de US$33 bilhões até agosto, consolidando o país como líder em volume na América Latina. Segundo dados da Aon, o setor de tecnologia segue entre os mais ativos, ao lado de agronegócio e serviços financeiros.

Esses sinais indicam que a janela de oportunidades segue aberta,  mas mais seletiva. As empresas compradoras estão menos interessadas em “crescimento a qualquer custo” e mais focadas em aquisições que resolvem gargalos reais: velocidade, dados e diferenciação competitiva.

Riscos e execução

Se a estratégia de M&A voltou ao centro da mesa, a execução é o que separa as histórias de sucesso das estatísticas. A integração pós-aquisição continua sendo o ponto mais crítico  e, ao mesmo tempo, o mais negligenciado em boa parte das operações corporativas.

Nas big corps, o desafio deixou de ser comprar e passou a ser fazer integrar. Unir culturas, processos e stacks de tecnologia é o teste real de maturidade organizacional. Não à toa, as companhias que mais crescem nesse ciclo tratam integração como uma disciplina, com metas, times dedicados e um plano de 90 dias para capturar sinergias.

Há também uma camada de atenção regulatória que ganhou força. Casos como o da aquisição da Wiz pela Google, investigada por possíveis práticas anticompetitivas, mostram que os órgãos de controle estão mais vigilantes sobre a concentração de mercado. O alerta serve não só para big techs, mas para qualquer empresa que esteja expandindo rápido demais por meio de aquisições.

O que define as aquisições que realmente funcionam

Entre founders, investidores e executivos de grandes empresas, há um consenso silencioso de que o sucesso de uma operação de M&A não depende do valor pago, mas dá clareza sobre o que se quer construir com ela.

As aquisições que de fato criam valor partem de uma tese sólida e de uma execução disciplinada. Antes de qualquer negociação, alguns pontos costumam separar estratégia de impulso:

1. Coerência com o core do negócio: a aquisição deve acelerar algo que já existe no modelo, e não desviá-lo. Quando o novo ativo não se conecta ao flywheel, a integração tende a travar.
2. Sinergia mensurável: sinergias não são promessas, são métricas. Margem, eficiência, base de clientes ou tecnologia precisam traduzir a justificativa da compra.
3. Velocidade de integração  valor do deal começa a se diluir a cada dia de atraso. As corporações que mais capturam resultado são as que tratam integração como sprint, não como processo.
4. Governança e cultura preparadas: crescer por M&A exige capacidade de absorver. Quando a cultura ou a estrutura de liderança não acompanham, a operação consome mais energia do que devolve.
5. Tese de longo prazo: a compra precisa fazer sentido mesmo quando o hype passa. As melhores aquisições não se explicam pelo mercado de hoje, mas pelo posicionamento de amanhã.

No fim, as grandes empresas que aprendem a comprar bem são as que compram com propósito e tratam M&A não como transação, mas como construção.

O ciclo atual de M&As marca uma inflexão importante: depois de anos de crescimento por expansão, as grandes empresas estão crescendo por integração. Cada aquisição carrega uma decisão sobre o futuro, avaliando o que vale acelerar, o que vale integrar e o que vale deixar passar.

O ativo mais disputado deixou de ser o faturamento e passou a ser o conhecimento. E o verdadeiro diferencial está em quem consegue transformar essa aquisição em aprendizado e resultado.

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